«ВолгаТелеком» за ценой не постоит

Стала известна цена, по которой ОАО «ВолгаТелеком» приобретет Teleset Networks. Она оказалась более чем в два раза выше ожидаемой аналитиками рынка — $131 млн. Эксперты объясняют этот феномен заниженной ценой акций компании на Лондонской фондовой бирже (AIM) или же большой премией, которую согласилась заплатить компания «ВолгаТелеком» за выход на телекоммуникационный рынок Татарстана.

27 мая ОАО «ВолгаТелеком» (поволжская региональная телекоммуникационная компания, принадлежащая госхолдингу ОАО «Связьинвест») заключило ряд взаимосвязанных сделок с акционерами кипрской компании Teleset Networks Public Company Limited (владеет группой операторов фиксированной связи «Телесет Нетворкс», работающих в Казани, Набережных Челнах и Ульяновске) по покупке принадлежащих им 98% акций компании. По данным «где Деньги», совет директоров ОАО «ВолгаТелеком» одобрил сделку 12 мая 2010 года. Как уже сообщал «где Деньги» (см. предыдущий номер), в середине мая Федеральная антимонопольная служба (ФАС) дала разрешение на поглощение Teleset Networks.
В официальном сообщении «ВолгаТелеком» сказано, что компания приобретает акции Teleset Networks номинальной стоимостью 0,02 евро по цене $0,84 за одну акцию. Соответственно, общая сумма сделки составит $131,075 млн, или 4,1 млрд руб. по курсу ЦБ РФ на момент совершения сделки. Согласно финансовой отчетности компании «ВолгаТелеком» за первый квартал 2010 года, размер ее активов на 31 марта 2010 года равняется 40,9 млрд руб. Таким образом, стоимость нового приобретения составит 10,05% от стоимости активов компании. Предполагается, что сделка будет завершена в июне 2010 года в случае выполнения сторонами отлагательных условий, содержащихся в договорах купли-продажи.
По мнению аналитика ИК «Финам» Эльдара Вагабова, достаточно примечательно, что сумма сделки превзошла $130 млн, тогда как по рыночным котировкам на время появления новости о возможности совершения сделки Teleset Networks оценивалась более чем в два раза дешевле ($60 млн). «На наш взгляд, здесь имеются две основные группы причин, повлекших это несоответствие. Во-первых, ликвидность акций компании на AIM была откровенно невысокой, в связи с чем цены являлись не точным отражением стоимости компании, а скорее, интереса инвесторов к бумагам самой компании. Во-вторых, мы не исключаем, что справедливая стоимость Teleset Networks все же гораздо меньше $130 млн и «ВолгаТелеком» заплатила за компанию немалую премию. На наш взгляд, это возможно в случае, если «ВолгаТелеком» была действительно заинтересована в этом активе в силу различных причин, например, в доступе на перспективный рынок Татарстана и возможности возникновения синергетического эффекта, превышающего по величине размер заплаченной премии», — сказал «где Деньги» господин Вагабов.
Напомним, что о продаже второго после «Таттелекома» оператора на рынке Татарстана стало известно еще в марте 2009 года, когда «Тройка Диалог» получила мандат на продажу 100% холдинга «Телесет Нетворкс». Предполагалось, что покупателем станет «дочка» АФК «Системы» — компания «Комстар-ОТС». Однако переговоры зашли в тупик. По мнению экспертов, стороны не смогли договориться о цене сделки. Сам «Телесет» оценил себя тогда в $102,6 млн.

Справка
Холдингу «Телесет Нетворкс» принадлежит 30% телекоммуникационного рынка Казани, 10% — Набережных Челнов и 13% — Ульяновска. Число активных абонентов, пользующихся услугами Teleset Networks, на конец 2009 года составляло 161 тыс. человек, интернет-пользователей — 45 тыс. Выручка компании по итогам 2009 года составила $30,9 млн, EBITDA — $18,4 млн.
ОАО «ВолгаТелеком» принадлежит госхолдингу ОАО «Связьинвест» (владеет 50,7% обыкновенных акций). В июне состоится годовое собрание акционеров «ВолгаТелеком», на котором будет рассмотрен вопрос присоединения компании к другой «дочке» «Связьинвеста» — ОАО «Ростелеком». Компания предоставляет комплекс услуг фиксированной и сотовой связи, передачи данных, телевидения и радиовещания в Кировской, Нижегородской, Оренбургской, Пензенской, Самарской, Саратовской и Ульяновской областях, а также в Марий Эл, Мордовии, Удмуртии и Чувашии. Владеет сотовым оператором НСС. Чистая прибыль компании по итогам 2009 года по РСБУ составила 4,2 млрд руб., выручка — 27,1 млрд руб.